每經(jīng)記者｜趙景致    每經(jīng)編輯｜杜宇    

 “您當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)承受能力不滿足該產(chǎn)品購買要求?！苯?，有投資者表示，自己想要在銀行購買基金，卻被提示風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配，無法進(jìn)行買入交易。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）發(fā)現(xiàn)，核心原因在于銀行紛紛調(diào)升部分代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級。在國際石油價(jià)格高頻波動下，多家銀行將一些石油類ETF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級升至R5（高風(fēng)險(xiǎn)），導(dǎo)致原先風(fēng)險(xiǎn)評級為C4（進(jìn)取型投資者）的客戶無法購買相關(guān)產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行調(diào)高代銷基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級，一是商業(yè)銀行相比合作機(jī)構(gòu)而言自身評級模型更審慎。二是當(dāng)前外部沖擊加劇，市場不確定性增加，公募基金等資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)可能受到影響，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)評級提高。

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多家銀行集中調(diào)整 部分原油主題基金產(chǎn)品升至高風(fēng)險(xiǎn)

 據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2026年3月以來，已有寧波銀行、上海銀行、深圳農(nóng)商銀行、廣東南粵銀行等多家銀行發(fā)布相關(guān)公告調(diào)整代銷基金風(fēng)險(xiǎn)評級。

其中，寧波銀行于4月14日公告，自4月21日起調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級，涉及20只基金產(chǎn)品（合計(jì)32個(gè)份額）。

寧波銀行將易方達(dá)原油人民幣A、易方達(dá)原油人民幣C及嘉實(shí)滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接Y三只產(chǎn)品從R4（中高風(fēng)險(xiǎn)）上調(diào)至R5。

圖片來源：寧波銀行

此外，上海銀行自2月底至今已經(jīng)發(fā)布了三次《個(gè)人公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級調(diào)整公示》。

“為持續(xù)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，我行代理銷售的公募基金產(chǎn)品信息發(fā)生變化的，應(yīng)依據(jù)《上海銀行公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》，重新評估其風(fēng)險(xiǎn)等級?！泵拷?jīng)記者注意到，在4月15日，上海銀行將易方達(dá)原油證券投資基金（QDII）A類、C類人民幣份額同樣由R4上調(diào)至R5。深圳農(nóng)商銀行于3月26日集中調(diào)整代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級，涉及35個(gè)基金份額類別。廣東南粵銀行于4月1日將平安策略先鋒混合、嘉實(shí)泰和混合、廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有三只產(chǎn)品由R3（中等風(fēng)險(xiǎn)）上調(diào)至R4。

從調(diào)整主體看，城商行和農(nóng)商行是本輪調(diào)整的主力，而部分國有大行和股份制銀行已于2025年四季度率先開啟了一波調(diào)整。

 市場波動加劇 原油含權(quán)基金凈值回撤明顯

 本輪銀行集中上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級，從市場行情來看，主要與近期國際原油市場大幅波動、權(quán)益及混合類資產(chǎn)價(jià)格不確定性上升有關(guān)，相關(guān)基金凈值波動率、回撤幅度與潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口顯著提升。

基金產(chǎn)品方面，尤其值得關(guān)注的是原油主題QDII基金的表現(xiàn)，受中東地緣沖突影響，一季度布倫特原油大漲超50%，相關(guān)基金凈值大幅波動。南方原油LOF一季度漲幅達(dá)到109.67%，但自4月初以來南方原油LOF已下跌超11%，且針對明顯的高溢價(jià)，多家基金公司已發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示。

上述寧波銀行調(diào)整為高風(fēng)險(xiǎn)的三款基金產(chǎn)品中，易方達(dá)原油人民幣基金目前已被易方達(dá)列為高風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品。但值得注意的是，嘉實(shí)滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接Y目前在嘉實(shí)基金方面風(fēng)險(xiǎn)評級仍為中高風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，銀行作為代銷機(jī)構(gòu)，有責(zé)任獨(dú)立對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)開展審慎評估，確保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。當(dāng)銀行評級與基金管理人不一致時(shí)，應(yīng)按照審慎原則執(zhí)行就高不就低，采用兩者中更高的風(fēng)險(xiǎn)等級。

每經(jīng)記者注意到，在黃金價(jià)格經(jīng)歷此前“大漲大跌”后，近期日漲跌幅度明顯縮小，也有銀行靈活調(diào)整了代銷基金的風(fēng)險(xiǎn)等級。其中深圳農(nóng)商銀行將易方達(dá)黃金ETF聯(lián)接A類和C類產(chǎn)品分別由高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整至中風(fēng)險(xiǎn)，凸顯了產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級調(diào)整的靈活性。

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 監(jiān)管政策收緊 “孰高原則”全面落地

 每經(jīng)記者注意到，監(jiān)管政策的持續(xù)趨嚴(yán)也是銀行調(diào)整基金風(fēng)險(xiǎn)評級的原因之一。

2025年3月，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)的《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》第29條明確要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)獨(dú)立、審慎地對代銷的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評級，確定適合購買的客群范圍。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級結(jié)果與合作機(jī)構(gòu)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照孰高原則采用評級結(jié)果。

2025年7月發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》自2026年2月1日起正式施行，要求金融機(jī)構(gòu)對投資型產(chǎn)品劃分風(fēng)險(xiǎn)等級并動態(tài)管理，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的客戶。

此外，《公開募集證券投資基金投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（征求意見稿）》已于2025年底下發(fā)，對宣傳推介、風(fēng)險(xiǎn)匹配、績效考核等提出更嚴(yán)格要求，劍指行業(yè)長期存在的“重銷售、輕服務(wù)”等問題。

行政處罰方面，2025年底至今也有多家銀行因?yàn)橥顿Y者適當(dāng)性自查工作管控不到位等問題受到監(jiān)管處罰，如海南銀行、華夏銀行?？诜中械取?/p>

“在市場和監(jiān)管的作用下，銀行收緊風(fēng)險(xiǎn)評級將成為常態(tài)?！北本┴?cái)富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平認(rèn)為，影響可能在于兩方面。其一，銀行代銷業(yè)務(wù)量可能在短期內(nèi)受到一定程度的影響，增加產(chǎn)品適當(dāng)性管理難度；其二，推動公募基金公司開發(fā)中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，加強(qiáng)信息披露管理和投研能力建設(shè)。

而對于普通投資者而言，則應(yīng)重新評估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，按照自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買理財(cái)產(chǎn)品，并注重分散投資。

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