每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

據(jù)新華社報(bào)道，日前，中央層面整治形式主義為基層減負(fù)專項(xiàng)工作機(jī)制辦公室會(huì)同中央紀(jì)委辦公廳對(duì)4起整治形式主義為基層減負(fù)典型問(wèn)題進(jìn)行通報(bào)，其中包括江西省新余市盲目收購(gòu)上市企業(yè)的案例。

結(jié)合通報(bào)內(nèi)容和上市公司公告內(nèi)容可以確認(rèn)，上述被收購(gòu)的上市企業(yè)為奇信股份。2020年6月20日，新余市國(guó)資委旗下企業(yè)新余投控與奇信股份原控股股東及其關(guān)聯(lián)人簽署協(xié)議，前者以10.94億元的價(jià)格收購(gòu)奇信股份29.99%的股份；同年9月初，股權(quán)交割完成，用時(shí)僅3個(gè)月，整場(chǎng)收購(gòu)未經(jīng)充分論證評(píng)估，沒(méi)有深入調(diào)查核實(shí)。2021年9月，奇信股份將注冊(cè)地從深圳遷往新余，至此新余多出一家上市公司。

奇信股份主要從事建筑裝飾工程的設(shè)計(jì)與施工業(yè)務(wù)，而新余市的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)是鋼鐵、鋰電，兩者契合度極低。新余市為什么要執(zhí)行這場(chǎng)收購(gòu)？通報(bào)直指關(guān)鍵動(dòng)因：因?yàn)樯霞?jí)下達(dá)了企業(yè)上市“倍增計(jì)劃”。并購(gòu)的動(dòng)機(jī)一旦偏了，結(jié)局也就難免走偏了。

被收購(gòu)前，奇信股份發(fā)布了2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈虧損不超過(guò)4380.67萬(wàn)元，但僅僅半年后其真實(shí)業(yè)績(jī)就露餡，2020年全年虧損額驟增至5.55億元。2021年1月，奇信股份原實(shí)控人之關(guān)聯(lián)人又違規(guī)劃轉(zhuǎn)占用公司1.31億元資金。為了防止企業(yè)“爆雷”，掩蓋收購(gòu)中存在的問(wèn)題，新余國(guó)資多次給企業(yè)借款，借款金額最多達(dá)到了8.3億元。2022年3月，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查奇信股份，后查實(shí)其2015到2019年的財(cái)務(wù)報(bào)告連續(xù)造假，虛構(gòu)利潤(rùn)總額高達(dá)17.85億元。2023年7月5日，奇信股份正式退市。退市前新余國(guó)資所持股份殘值只有2800萬(wàn)元，10.94億元的本金幾乎虧損完畢，這還沒(méi)有包括新余國(guó)資上述借款及代為償還的銀行貸款。

新余國(guó)資盲目并購(gòu)留下的教訓(xùn)慘重。筆者認(rèn)為，上級(jí)盲目定目標(biāo)，然后“分解目標(biāo)”的做法應(yīng)當(dāng)被禁止。在有限的時(shí)間內(nèi)，新余市為了完成任務(wù)，短時(shí)間內(nèi)倉(cāng)促?zèng)Q策、火速打款，完成了復(fù)雜的上市公司股權(quán)收購(gòu)，沒(méi)有辦法做到深入核實(shí)、調(diào)查并購(gòu)標(biāo)的真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，以至于落入不法分子的圈套。

類似情況并非孤例，央視此前曝光河南三地虛構(gòu)引進(jìn)的省外資金數(shù)據(jù)，其源頭也指向河南省商務(wù)廳設(shè)置的指標(biāo)脫離實(shí)際，地方接到的任務(wù)無(wú)法完成，造假就成了“沒(méi)有辦法的辦法”。

上市公司數(shù)量不應(yīng)當(dāng)成為地方的“政績(jī)工程”。上市公司一頭連著實(shí)體產(chǎn)業(yè)，一頭連著資本市場(chǎng)，可以拉動(dòng)的資源十分可觀；上市公司往往也被視為優(yōu)質(zhì)公司的代表，是一地經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的象征。所以長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司數(shù)量都是地方政府極為看重的目標(biāo)。比如江西省政府辦公廳2021年8月發(fā)布的《推動(dòng)江西資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》就提出，力爭(zhēng)“十四五”期間每年新增境內(nèi)外上市公司10家左右，力爭(zhēng)每個(gè)設(shè)區(qū)市境內(nèi)上市公司超過(guò)3家，全省9個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、10個(gè)國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)實(shí)現(xiàn)上市公司“破零倍增”。這些任務(wù)都非常具體，落實(shí)到了市和開(kāi)發(fā)區(qū)層面。
哪些公司能上市，不是計(jì)劃出來(lái)的，更不是壓給下一級(jí)就能壓出來(lái)的，而是市場(chǎng)選擇出來(lái)的。資本市場(chǎng)需要的是具有硬核技術(shù)的“專精特新”企業(yè)、掌握行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的龍頭企業(yè)、有獨(dú)特商業(yè)模式能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造豐厚回報(bào)的企業(yè)。地方政府正確的做法，應(yīng)當(dāng)是提供良好的營(yíng)商環(huán)境，積極、科學(xué)、合法合規(guī)地運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策，讓企業(yè)充分接受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)檢驗(yàn)，其中的佼佼者若有資本化的需求，它們自己就會(huì)去爭(zhēng)取上市，無(wú)需地方政府勞神費(fèi)心甚至是動(dòng)用寶貴的財(cái)政資源。

培育上市公司是個(gè)辛苦活、技術(shù)活，直接花錢(qián)收購(gòu)上市公司控制權(quán)來(lái)得更快，新余市選擇了后者，但這種捷徑只是存量資源的置換，并沒(méi)有給社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。近年來(lái)，地方國(guó)資收購(gòu)上市公司的案例非常常見(jiàn)。其中一些是有產(chǎn)業(yè)整合背景的收購(gòu)，但也有一些并購(gòu)就是為了增加本地上市公司數(shù)量，筆者留意到，這些案例也要求上市公司遷址到股東所在地。還有地方政府為陷入困境的本地上市公司輸血，以維持上市地位，導(dǎo)致自身虧損嚴(yán)重。

新余這場(chǎng)失敗的并購(gòu)，值得所有地方政府鏡鑒。破除政績(jī)觀中的上市公司數(shù)量“情結(jié)”，深刻理解企業(yè)資本化的成長(zhǎng)規(guī)律，厘清先有高質(zhì)量發(fā)展才有高質(zhì)量上市公司的邏輯，類似新余一樣的案例才不會(huì)重演。

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