每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜何小桃 趙云    

知名投資人段永平再度加倉(cāng)貴州茅臺(tái)。

5月7日，有網(wǎng)友在雪球平臺(tái)向知名投資人段永平提問(wèn)時(shí)表示，全倉(cāng)持有茅臺(tái)半年，猶豫是否要調(diào)倉(cāng)換股。段永平在回復(fù)中直言：“我今天還買了茅臺(tái)啊，你會(huì)凌亂嗎？”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理2025年1月以來(lái)段永平在雪球上公開的加倉(cāng)茅臺(tái)時(shí)間線發(fā)現(xiàn)，這5次出手均踩中分歧較大的階段低位。

無(wú)獨(dú)有偶，近期百億量化私募進(jìn)化論資產(chǎn)的王一平也多次公開力挺茅臺(tái)。他在2025年底就買入貴州茅臺(tái)，倉(cāng)位達(dá)5%，這對(duì)于量化私募基金來(lái)說(shuō)，已是不低的個(gè)股倉(cāng)位。

面對(duì)兩位資本大佬的堅(jiān)定看好，不少投資者被段永平的回復(fù)直擊內(nèi)心：“你會(huì)凌亂嗎？”

段永平再次買入茅臺(tái)！反問(wèn)投資者：“你會(huì)凌亂嗎？”

被譽(yù)為“中國(guó)巴菲特”的段永平，其投資動(dòng)向一直是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。

5月7日，有投資者在雪球平臺(tái)向他提問(wèn)：“目前已經(jīng)全倉(cāng)茅臺(tái)半年了，我在想要不要調(diào)一部分倉(cāng)位給泡泡瑪特。”對(duì)此，段永平直言不諱地表示：“我今天還買了茅臺(tái)啊，你會(huì)凌亂嗎？”

5月8日，他在回復(fù)另一投資者時(shí)補(bǔ)充說(shuō)明：“買茅臺(tái)的時(shí)候確實(shí)賣掉了當(dāng)時(shí)手里的神華”，明確了此次加倉(cāng)的資金來(lái)源。

而在上個(gè)月，他在雪球平臺(tái)與投資者密集互動(dòng)，詳細(xì)闡述了對(duì)茅臺(tái)的長(zhǎng)期判斷。4月26日，有投資者糾結(jié)于茅臺(tái)一季報(bào)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，段永平則表示無(wú)需過(guò)度糾結(jié)：“還沒(méi)有看，我本來(lái)就不太看茅臺(tái)的財(cái)報(bào)。茅臺(tái)都是明牌了，沒(méi)啥好看的?！?/span>

尤其是針對(duì)茅臺(tái)今年以來(lái)圍繞i茅臺(tái)實(shí)施的一系列市場(chǎng)化改革，段永平給予了肯定?！癷茅臺(tái)最大的威力，就是能讓以前不知道在哪里買真茅臺(tái)的人，輕松買到真酒?！彼€建議投資者拉長(zhǎng)周期觀察：“大家看幾年吧，我覺(jué)得茅臺(tái)公司最近做的事情還蠻對(duì)路的?！?/span>

回顧貴州茅臺(tái)過(guò)去5年的震蕩調(diào)整行情，段永平的看好態(tài)度始終未變。他多次強(qiáng)調(diào)：拉長(zhǎng)時(shí)間看，用閑錢買茅臺(tái)，大概率比存銀行更劃算。今年初，飛天茅臺(tái)正式登陸i茅臺(tái)直銷平臺(tái)，進(jìn)一步堅(jiān)定了他的長(zhǎng)期持有信心。

4月10日，段永平在回復(fù)投資者時(shí)更是明確表態(tài)：“我對(duì)茅臺(tái)的觀點(diǎn)10年后大概率不會(huì)有啥變化。”

值得注意的是，i茅臺(tái)官方數(shù)據(jù)顯示，其用戶規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，充分印證了茅臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)認(rèn)可度。雪球平臺(tái)署名“川糖周掌門”的投資者也表示：“消費(fèi)者群體擴(kuò)大這個(gè)事情正在發(fā)生，也逐漸被市場(chǎng)認(rèn)知，茅臺(tái)會(huì)持續(xù)把這件事做好。”當(dāng)前，白酒行業(yè)正處于周期底部、弱復(fù)蘇、強(qiáng)分化的關(guān)鍵階段，頭部酒企的積極轉(zhuǎn)型，正向市場(chǎng)釋放明確的復(fù)蘇信號(hào)。

多次公開出手茅臺(tái)均踩中分歧極大的階段低位

段永平如此堅(jiān)定力挺茅臺(tái)，其底氣不僅是對(duì)茅臺(tái)這家公司本身的價(jià)值判斷，可能還源于其自身的投資邏輯。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，從段永平過(guò)去多次出手茅臺(tái)的具體時(shí)點(diǎn)來(lái)看，其買入時(shí)機(jī)均對(duì)應(yīng)茅臺(tái)股價(jià)低位，或是市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)分歧極大、情緒恐慌的階段，展現(xiàn)出鮮明的逆向投資思路。

2025年1月9日，當(dāng)時(shí)消費(fèi)環(huán)境發(fā)生變化，白酒板塊處于相對(duì)底部。段永平在雪球平臺(tái)公開表示：“今天買了騰訊，也買了茅臺(tái)?！碑?dāng)日，茅臺(tái)收盤價(jià)為1444元，處于階段性低點(diǎn)。此后，茅臺(tái)股價(jià)逐步上揚(yáng)，在2025年3月17日盤中達(dá)到階段高點(diǎn)1657.99元，短期漲幅接近15%。

2025年10月13日，段永平在雪球平臺(tái)發(fā)文稱“今天買了點(diǎn)茅臺(tái)”，這是他當(dāng)年第二次公開加倉(cāng)茅臺(tái)。當(dāng)時(shí)的背景是，白酒板塊年內(nèi)跑輸大盤，茅臺(tái)股價(jià)回落至1419.2元附近。不過(guò)，此次買入后，茅臺(tái)股價(jià)仍繼續(xù)下跌。2026年1月21日，白酒板塊持續(xù)調(diào)整，茅臺(tái)股價(jià)回調(diào)至1365元，段永平再次發(fā)文稱加倉(cāng)茅臺(tái)；1月28日，茅臺(tái)股價(jià)下探至1322元。值得注意的是，1月29日，茅臺(tái)股價(jià)單日大漲8.61%，正式開啟一波快速上漲行情。

2026年2月3日，段永平在雪球平臺(tái)發(fā)文稱：“那天賣了一些神華（港股）換了一些茅臺(tái)，沒(méi)想到機(jī)會(huì)窗口那么小。要先賣了港股，再換成人民幣買茅臺(tái)，然后剛剛開始忙就收盤了。”當(dāng)日，茅臺(tái)收盤價(jià)為1474元，此后股價(jià)連續(xù)大漲，在2月6日盤中觸及1568元的高點(diǎn)，之后便進(jìn)入震蕩下跌周期。

之后便是本次，5月7日當(dāng)天，茅臺(tái)收盤價(jià)為1371元，依舊處于相對(duì)低位。

除了茅臺(tái)之外，段永平在美股市場(chǎng)的投資也頗受關(guān)注。如2025年3月19日，段永平在雪球平臺(tái)發(fā)文稱：“92.5買入NVDA了，不過(guò)要延遲一年交貨。”截至2026年5月8日，NVDA收盤價(jià)為215.19美元/股。

黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者，段永平的持續(xù)加倉(cāng)絕非短期市場(chǎng)唱多，而是穿越牛熊后，對(duì)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)核心賽道的篤定堅(jiān)守。

在他看來(lái)，段永平這次的行動(dòng)傳遞了一個(gè)清晰信號(hào)：在頂級(jí)投資人的思維框架里，用閑錢投資茅臺(tái)、拉長(zhǎng)時(shí)間持有，大概率比存銀行更具性價(jià)比。這份底氣，來(lái)自茅臺(tái)不可復(fù)制的稀缺屬性，而非對(duì)短期股價(jià)拐點(diǎn)的精準(zhǔn)預(yù)判。“說(shuō)到底，投資最珍貴的品質(zhì)是‘鈍感力’。當(dāng)市場(chǎng)為短期庫(kù)存波動(dòng)焦慮時(shí)，真正的贏家早已在時(shí)間的土壤里種下了種子。潮水退去后，站著的永遠(yuǎn)是那些相信常識(shí)、尊重規(guī)律，并愿意與時(shí)間做朋友的普通人，好資產(chǎn)從不辜負(fù)那些愿意慢慢變富的靈魂?！?/span>

百億私募王一平5%重倉(cāng)茅臺(tái)“硬剛”年報(bào)嘲諷者

除段永平外，百億量化私募進(jìn)化論資產(chǎn)創(chuàng)始人王一平，近期也多次公開力挺貴州茅臺(tái)。據(jù)其公開發(fā)言，2025年底，他便已買入茅臺(tái)，倉(cāng)位達(dá)5%。這一比例對(duì)于量化私募基金而言，已是極高的個(gè)股倉(cāng)位，他也直言茅臺(tái)是“A股最重倉(cāng)的公司”。

4月17日，貴州茅臺(tái)發(fā)布2025年年報(bào)，營(yíng)收與利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑，超出部分投資者預(yù)期。當(dāng)日，王一平在社交平臺(tái)發(fā)文鮮明表態(tài)：“這里嘲諷茅子的，不適合做投資。寫在2025年茅臺(tái)年報(bào)日?！?/span>

此前10多天，王一平便曾發(fā)文談及對(duì)某高端白酒的看法，并列出7大看好理由：

一是商業(yè)模式正在升級(jí)，從白酒制造商向品牌運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型；

二是渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，從最初的ToB、ToG模式，逐步轉(zhuǎn)向ToC模式；

三是當(dāng)前酒價(jià)處于歷史低位，是改革阻力最小的難得時(shí)機(jī)；

四是國(guó)內(nèi)消費(fèi)已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，利好高端白酒需求；

五是可作為科技股的對(duì)沖標(biāo)的，讓投資組合更均衡；

六是市場(chǎng)對(duì)白酒板塊分歧較大，但頂級(jí)白酒具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，“人少的地方往往是好地方”；

七是估值處于低位，賠率充足，待商業(yè)模式調(diào)整完畢后，有望開啟新一輪成長(zhǎng)，即便不成長(zhǎng)，虧損概率也極低。

記者|楊建

編輯|何小桃?趙云?易啟江

校對(duì)|杜宇

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