每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張益銘    

4月24日晚間，龍大美食（SZ002726，股價3.08元，市值33.24億元）公告披露，近日，公司控股股東藍潤發(fā)展控股集團有限公司（以下簡稱藍潤發(fā)展）因質(zhì)押式證券回購違約，其所持有的1000萬股公司股份被司法強制執(zhí)行并處置完成。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次強平不僅讓藍潤發(fā)展的持股比例進一步縮水，更將龍大美食控股股東的財務(wù)窘境暴露無遺——截至目前，藍潤發(fā)展仍有高達85.22%的所持股份被凍結(jié)。

在控股股東被動減持的陰霾下，龍大美食自身的經(jīng)營基本面也遭遇嚴峻考驗。受豬周期等因素影響，公司預計2025年凈利潤將出現(xiàn)高達6.2億元至7.6億元的虧損。此外，因前期會計處理違規(guī)導致多期財報被追溯調(diào)整，公司不僅收到了監(jiān)管部門的警示函，其主體及相關(guān)債項信用評級也被聯(lián)合資信評估股份有限公司下調(diào)至BBB級。

面對控股股東的債務(wù)危機與自身業(yè)績的“滑鐵盧”，盡管龍大美食一再表態(tài)公司經(jīng)營無虞且控制權(quán)穩(wěn)定，但如何在這場風暴中穩(wěn)住陣腳，重塑市場信心，依然是擺在管理層面前的一道艱巨考題。

千萬股司法強平塵埃落定

此次被動減持風波，源于藍潤發(fā)展與中泰證券股份有限公司（以下簡稱中泰證券）之間的一起質(zhì)押式證券回購違約糾紛。

根據(jù)濟南市中級人民法院作出的已經(jīng)發(fā)生法律效力的民事判決書，藍潤發(fā)展未能履行法律文書確定的義務(wù)。為了實現(xiàn)強制變現(xiàn)，濟南市市中區(qū)人民法院向中國證券登記結(jié)算有限責任公司深圳分公司下達了《協(xié)助執(zhí)行通知書》及相關(guān)《執(zhí)行裁定書》。法院要求將藍潤發(fā)展所持有的1000萬股無限售流通股，原辦理的凍結(jié)變更為可售凍結(jié)。

法院明確指示，在變更可售凍結(jié)后賣出這部分證券，目標是在達到3628.7298萬元后停止賣出，并將賣出所得款項及資金賬戶內(nèi)孳息解凍后一并扣劃至法院指定賬戶。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在強制執(zhí)行力度的推動下，拋售動作迅速展開。4月24日晚間，龍大美食發(fā)布公告披露，公司已收到中泰證券發(fā)來的《關(guān)于股票質(zhì)押業(yè)務(wù)違約處置進展的告知函》，中泰證券已將上述1000萬股股份處置完成。

具體執(zhí)行細節(jié)顯示，在2026年4月1日至2026年4月23日期間，這1000萬股股份（占公司總股本的0.93%）通過集中競價交易的方式被賣出，執(zhí)行均價為3.23元/股，強制執(zhí)行的價格區(qū)間落在3.06元/股至3.66元/股之間。

隨著這千萬股被司法斬倉，控股股東的持股版圖也隨之縮水。在本次執(zhí)行前，藍潤發(fā)展合計持有龍大美食股份2.94億股，持股比例為27.23%。而執(zhí)行完畢后，藍潤發(fā)展的持股數(shù)量下降至2.84億股，持股比例相應降至26.31%。

對于此次被動減持，龍大美食在公告中強調(diào)，這符合相關(guān)暫行辦法與自律監(jiān)管指引的規(guī)定，已進行了預披露，不存在違反減持計劃及相關(guān)承諾的情形。

超85%持股仍陷凍結(jié)僵局

盡管1000萬股的強制變現(xiàn)任務(wù)已經(jīng)完成，但這僅僅是藍潤發(fā)展債務(wù)危機冰山的一角。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著千萬股可售凍結(jié)股份賣出后解除凍結(jié)，藍潤發(fā)展的總凍結(jié)基數(shù)略有變動，但整體凍結(jié)比例依然居高不下。

截至2026年4月24日公告披露日，藍潤發(fā)展累計被凍結(jié)股份數(shù)量高達2.42億股，占其當前所持股份（2.84億股）的比例達到了85.22%，合計占公司總股本比例為22.42%。

不僅如此，在此前的2026年3月25日，因同一案件的強制變現(xiàn)需要，藍潤發(fā)展另外持有的927萬股股份也遭到了濟南市市中區(qū)人民法院的司法再凍結(jié)，同樣被變更為可售凍結(jié)以等待進一步處置。

控股股東股份被大面積“鎖死”，無疑給公司的股權(quán)穩(wěn)定性蒙上了一層濃厚的陰影。龍大美食多次在公告中安撫市場情緒，表示本次股份凍結(jié)及司法強制執(zhí)行事項不會導致公司實際控制權(quán)發(fā)生變更，不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理產(chǎn)生不利影響。

公司進一步澄清，與控股股東藍潤發(fā)展在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財務(wù)等方面保持獨立，不存在非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔保等侵害上市公司利益的情形。

與大股東深陷債務(wù)危機相伴隨的，是龍大美食自身基本面的劇烈波動。根據(jù)公司發(fā)布的《2025年度業(yè)績預告》，受行業(yè)周期影響，毛豬銷售價格及豬肉市場價格持續(xù)低位運行，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)較大虧損。同時，公司對存貨及生物資產(chǎn)計提了減值準備，導致預計2025年歸母凈利潤將虧損6.2億元至7.6億元，相比上年同期的176.35萬元虧損額出現(xiàn)了斷崖式的擴大。

更為嚴重的是，龍大美食的財務(wù)內(nèi)控機制也亮起了紅燈。經(jīng)查，2021年至2024年間，公司在“龍大轉(zhuǎn)債”相關(guān)募投項目結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)后未停止利息資本化，并將用于臨時補充流動資金的募集資金利息資本化，這一不合規(guī)操作導致多期定期報告信息披露不準確。為此，中國證券監(jiān)督管理委員會山東監(jiān)管局對公司及相關(guān)責任人員采取了責令改正和出具警示函的行政監(jiān)管措施。

這一前期會計差錯更正引發(fā)了多期財報的追溯調(diào)整，分別調(diào)減了2021年至2024年度歸母凈利潤298.62萬元、2270.97萬元、2338.70萬元和2338.12萬元。

在業(yè)績下跌與合規(guī)風波的雙重打擊下，公司的信用評級也隨之跌落。聯(lián)合資信評估股份有限公司在最近的信用評級公告中指出，控股股東新增負面事件，對公司再融資能力具有顯著不利影響。鑒于此，聯(lián)合資信決定將龍大美食的個體信用等級下調(diào)至bb+，主體長期信用等級由BBB下調(diào)至BB+，將“龍大轉(zhuǎn)債”信用等級由BBB下調(diào)至BB+，評級展望為負面。

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