每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜廖丹    

在美伊沖突的沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)蒙上陰影——IMF（國際貨幣基金組織）將2026年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1月的3.3%下調(diào)至3.1%；3月，美國、歐洲、日本、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的綜合PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）都出現(xiàn)了不同程度的下行。

而中國經(jīng)濟(jì)卻跑出加速度——一季度GDP同比增長5%，較去年四季度大幅回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

細(xì)分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速也在加快：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速比上年四季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比上年全年加快14.6個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資增速比2025年全年加快8.3個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增速比2025年全年加快3.5個(gè)百分點(diǎn)??

全球經(jīng)濟(jì)走上“減速帶”，我國經(jīng)濟(jì)憑啥逆勢提速？

每經(jīng)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，答案藏在“結(jié)構(gòu)”二字之中：第一，內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)同比提高了近30個(gè)百分點(diǎn)；第二，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的技術(shù)含量在提高；第三，我國能源消費(fèi)總量中石油占比不到兩成，煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供的同時(shí)，風(fēng)電、光伏等清潔能源裝機(jī)的快速擴(kuò)張，不僅將我國受國際原油市場的沖擊降到最低，而且讓我國新能源產(chǎn)業(yè)在全球新型能源需求激增的大潮中獲益。

多國經(jīng)濟(jì)“減速”

密歇根大學(xué)日前發(fā)布的初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，4月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)初值為47.6，較3月份調(diào)查結(jié)果大跌10.7%，創(chuàng)歷史新低。

更早之前，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒就指出，如果美以與伊朗的沖突持續(xù)數(shù)月，美國經(jīng)濟(jì)可能面臨比預(yù)期更明顯的放緩風(fēng)險(xiǎn)。隨著油價(jià)上漲，美國消費(fèi)者將減少其他支出，從而削弱經(jīng)濟(jì)前景。沃勒表示，這種變化“會(huì)帶來比預(yù)期更明顯的經(jīng)濟(jì)走弱”。

德國政府內(nèi)部測算顯示，若中東沖突持續(xù)，2026年德國經(jīng)濟(jì)增速在最壞情況下或降至0.5%，僅為官方預(yù)期的一半。即便在相對樂觀的情形下，即能源價(jià)格維持當(dāng)前高位而非進(jìn)一步飆升，經(jīng)濟(jì)增速也僅為0.6%至0.7%。增長放緩將拖累稅收收入，官員已開始討論將增值稅從19%上調(diào)到至少21%的可能性。

3月，美國、歐洲、日本、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的綜合PMI指數(shù)都出現(xiàn)了不同程度的下行。而我國3月份PMI數(shù)據(jù)卻大幅回升，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均重返擴(kuò)張區(qū)間，分別為50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4個(gè)、0.6個(gè)和1.0個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：萬聯(lián)證券

不僅如此，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速也在加快。我國經(jīng)濟(jì)憑啥提速？

內(nèi)需成為穩(wěn)增長的核心支撐

一季度，我國內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)達(dá)84.7%，同比提高近30個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額127695億元，同比增長2.4%，比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；商品零售額同比增長2.2%，增速比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。

中國建投研究院主任張志前在接受每經(jīng)記者文字采訪時(shí)指出，今年一季度，內(nèi)需成為穩(wěn)增長的核心支撐。

內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)的支撐作用日益顯著，未來還有多大空間？張志前認(rèn)為，當(dāng)前居民消費(fèi)穩(wěn)步修復(fù)、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)消費(fèi)回暖明顯。但消費(fèi)恢復(fù)仍比較溫和，一季度社零同比增長2.4%。居民消費(fèi)意愿、內(nèi)生動(dòng)力仍需進(jìn)一步夯實(shí)。從國際比較看，我國最終消費(fèi)率約55%，發(fā)達(dá)國家一般為70%以上，居民消費(fèi)占GDP比重為38%，也明顯偏低，擴(kuò)內(nèi)需的空間十分廣闊。

提升的空間在哪些領(lǐng)域？張志前告訴每經(jīng)記者，未來我國消費(fèi)增長重點(diǎn)將集中在文旅康養(yǎng)等服務(wù)消費(fèi)，汽車、家電以舊換新，住房改善，綠色低碳消費(fèi)等領(lǐng)域。隨著國家一系列增收促消費(fèi)政策落地，內(nèi)需潛力將持續(xù)釋放，持續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“壓艙石”作用。

投資項(xiàng)目技術(shù)含量提高

一季度，我國固定資產(chǎn)投資增速由去年全年的下降3.8%，轉(zhuǎn)為增長1.7%?；A(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.9%，增速比2025年全年加快8.3個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增長4.1%，比2025年全年加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)

一季度，知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品投資增速達(dá)7.9%，在整個(gè)投資中的比重超過12%。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品投資包含什么？國家統(tǒng)計(jì)局副局長毛盛勇介紹，知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品投資主要包括四個(gè)方面：計(jì)算機(jī)軟件和數(shù)據(jù)庫投資、研究與開發(fā)投資、礦藏勘探和評估投資、文學(xué)和藝術(shù)品原件投資。其中，前兩類在知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品投資中的占比超過90%。

國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所吳亞平研究員在接受每經(jīng)記者微信采訪時(shí)表示，一季度投資的主要特點(diǎn)是投資或資本的有機(jī)構(gòu)成提升，投資項(xiàng)目的技術(shù)含量提高，設(shè)備工器具購置投資增速達(dá)到13.9%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速達(dá)到7.4%，知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品投資增速達(dá)到7.9%，均大大超過整個(gè)投資增速。這不僅有助于逆周期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量的增長，更有助于發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用，更有力有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“向新向優(yōu)”，從而跨周期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升。

如何看待今后幾個(gè)季度的投資增速？對此，吳亞平表示，一季度投資增速逆轉(zhuǎn)了去年下半年以來的持續(xù)下滑勢頭，順利實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。從全年看，隨著存量政策實(shí)施進(jìn)一步落地落實(shí)，特別是去年底開始實(shí)施的總規(guī)模達(dá)到萬億元的國家創(chuàng)投基金、從去年5000億元增加到今年8000億元的新型政策性金融工具等增量政策進(jìn)一步推進(jìn)實(shí)施，預(yù)計(jì)下半年投資增速還將快于上半年和一季度，全年整個(gè)投資增速將超過2%。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈加速“出?！?/h2>

一季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口11.84萬億元，創(chuàng)歷史同期新高，季度增速創(chuàng)近5年最高。

圖片來源：民銀研究

一方面，國內(nèi)市場需求逐步恢復(fù)，一季度我國消費(fèi)品進(jìn)口增長5.4%；另一方面，我國新能源產(chǎn)業(yè)鏈正在加速“出海”。

銀河證券宏觀分析師呂雷在接受每經(jīng)記者文字采訪時(shí)指出，一季度機(jī)電產(chǎn)品出口同比增長18.3%，占出口總額比重63.4%，較2025年同期上升3.5個(gè)百分點(diǎn)；其中電動(dòng)汽車、鋰電池、風(fēng)電設(shè)備等新能源產(chǎn)品出口增速均為兩位數(shù)高增長。

“當(dāng)前全球各國加快可再生能源布局，能源轉(zhuǎn)型持續(xù)提速，已經(jīng)直接傳導(dǎo)帶動(dòng)國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)。今年一季度我國新能源汽車出口95.4萬輛，同比大幅增長120%，光伏、鋰電、儲(chǔ)能等新能源裝備內(nèi)外需求同步旺盛，產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)走高?！睆堉厩氨硎?。

呂雷認(rèn)為，近年來我國持續(xù)強(qiáng)化能源安全能力建設(shè)，煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供與風(fēng)電、光伏等清潔能源裝機(jī)快速擴(kuò)張并行推進(jìn)，使國內(nèi)能源體系應(yīng)對原油短期沖擊的能力相對更強(qiáng)。得益于豐富的替代性能源以及穩(wěn)定的工業(yè)生產(chǎn)，我國在全球供應(yīng)鏈中的領(lǐng)先優(yōu)勢得以延續(xù)。

與此同時(shí)，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈在不斷鞏固、擴(kuò)容。

呂雷指出，一季度進(jìn)口結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)匹配國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求，能源、金屬礦產(chǎn)等生產(chǎn)性原材料進(jìn)口穩(wěn)步增長，高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口同比增長25.1%，其中集成電路、AI設(shè)備等關(guān)鍵產(chǎn)品進(jìn)口增速超30%，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)提供有力支撐。

張志前認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，我國電力、交通、工業(yè)綠色替代發(fā)展空間廣闊，市場規(guī)?？赡艹^十萬億元人民幣。依托全產(chǎn)業(yè)鏈制造優(yōu)勢，國內(nèi)國際雙市場協(xié)同發(fā)力，新能源產(chǎn)業(yè)成長空間十分充足，既能牢牢守住能源安全底線，也能持續(xù)穩(wěn)外貿(mào)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。