3月最后一個(gè)交易日，A股仍然表現(xiàn)出極強(qiáng)韌性，一度沖高至3948點(diǎn)。不過(guò)清明假期最后一周，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒占上風(fēng)，上證指數(shù)在3900點(diǎn)附近震蕩，黃、白線分化明顯，顯示大盤(pán)股相對(duì)中小盤(pán)更為強(qiáng)勢(shì)。

這與盤(pán)面表現(xiàn)一致，家用電器、食品飲料、銀行等權(quán)重板塊漲幅居前。重倉(cāng)金融、消費(fèi)的滬深300ETF華夏（510330.SH）午后拉升。

本輪沖突進(jìn)行到一個(gè)月，有兩點(diǎn)與俄烏沖突相似：（1）剛開(kāi)戰(zhàn)時(shí)跌幅有限，過(guò)了約一個(gè)月后情緒集中釋放，跌幅擴(kuò)大；（2）小盤(pán)下跌大于大盤(pán)，基差走擴(kuò)也大于大盤(pán)。目前可以先在大盤(pán)防守，等觀察到小盤(pán)指數(shù)反彈，以及基差企穩(wěn)后切換到小盤(pán)。

華夏基金數(shù)量投資部建議：考慮后續(xù)地緣沖突持續(xù)、通脹抬升、國(guó)際流動(dòng)性邊際趨緊等因素?cái)_動(dòng)，從防御型寬基配置角度，當(dāng)前優(yōu)先配置滬深300。

在外圍不確定環(huán)境下，資金更偏向配置流動(dòng)性強(qiáng)、業(yè)績(jī)確定性高、波動(dòng)相對(duì)更小的大盤(pán)價(jià)值板塊。待波動(dòng)率達(dá)到極值，市場(chǎng)開(kāi)啟反彈時(shí)，中小盤(pán)和雙創(chuàng)更具彈性。

滬深300指數(shù)權(quán)重前五行業(yè)為電子14.2%、銀行11.2%、非銀金融10.2%、電力設(shè)備8.2%、有色金屬7.1%，覆蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，顯示“金融+消費(fèi)+科技制造”的均衡框架。

滬深300ETF華夏（510330.SH）低至0.15%/年的管理費(fèi)率，以及權(quán)益ETF大廠的流動(dòng)性管理能力、指數(shù)跟蹤誤差控制能力、極限行情下的應(yīng)對(duì)能力，都成為大資金在非常時(shí)期選擇的重要原因。