每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近一個月，藍帆醫(yī)療股價自低點反彈一度超40%，創(chuàng)三年內(nèi)高點，而在此相對高位，公司六名高管集體宣布增持計劃。然而，公司近四年來持續(xù)虧損，2025年業(yè)績預告顯示虧損額更是加劇。3月以來公司頻繁受到機構(gòu)關(guān)注，有超過200家機構(gòu)的密集調(diào)研。那么，公司究竟發(fā)生了什么，讓眾多高管高位增持、機構(gòu)投資者密切關(guān)注？

6名高管在股價高位發(fā)布增持計劃，公司近四年連續(xù)虧損

3月19日，藍帆醫(yī)療發(fā)布公告，公司董事長劉文靜女士，董事、總裁鐘舒喬先生，董事于蘇華先生，職工董事趙敏女士，副總裁、首席財務(wù)官崔運濤先生，董事會秘書王梓漪女士擬自本增持計劃公告之日起1周內(nèi)（2026年3月20日~2026年3月26日），按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定增持公司股份，本次計劃增持金額合計不低于人民幣500萬元（含）。

值得注意的是，與其他個股的增持大多發(fā)生在股價低迷之際不同的是，藍帆醫(yī)療的6位高管的增持，正值公司股價上漲至相對高位之際。藍帆醫(yī)療近1個月以來股價持續(xù)走強，從2月24日的收盤價5.89元一度漲至3月19日的高點8.48元，期間最大漲幅超過40%。經(jīng)過近1個月的持續(xù)上漲，公司的股價也創(chuàng)出了近3年的新高。而公司6位高管的抱團增持，正是在這種背景下發(fā)生的。

與近期公司股價上漲形成對比的是公司的業(yè)績表現(xiàn)，公司已連續(xù)四年虧損。公司在2022~2024年分別實現(xiàn)凈利潤-3.72億元、-5.68億元、-4.46億元。而2025年公司的虧損進一步加大。藍帆醫(yī)療2025年業(yè)績預告顯示，公司預計全年歸母凈利潤虧損6.5億元至虧損8.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損7.8億元至虧損9.8億元。

對于2025年虧損的原因，公司在近期的機構(gòu)調(diào)研中稱，主要系健康防護業(yè)務(wù)經(jīng)營性虧損，疊加稅款補繳、固定資產(chǎn)減值及報廢等因素影響所致。心腦血管事業(yè)部經(jīng)營狀況良好，實現(xiàn)明顯的經(jīng)營性盈利，但受參股同心醫(yī)療公允價值變動影響，整體呈微利狀態(tài)；應急救護事業(yè)部盈利穩(wěn)定，對報表影響較小。此外，總部費用、相關(guān)回購利息計提及其他投資公允價值變動等事項，亦對2025年度業(yè)績構(gòu)成一定影響。

3月多家機構(gòu)調(diào)研，公司稱行業(yè)已進入回暖周期

雖然公司業(yè)績持續(xù)虧損，但進入3月以來，公司受到大量機構(gòu)關(guān)注，公司共發(fā)布過3次投資者關(guān)系活動記錄表，共有超過200家機構(gòu)對公司進行了調(diào)研。尤其在3月17日的調(diào)研和電話會議中，有包括中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、紅杉資本等共208名線上和線下參會的投資者。

從公司公布的投資者關(guān)系活動記錄表來看，公司受到機構(gòu)投資者的關(guān)注，主要原因之一是公司的產(chǎn)品漲價。

公司在3月9日的機構(gòu)調(diào)研中稱，當前國際地緣政治局勢緊張，全球能源與化工產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，推動原油價格升至2022年以來高位，這導致手套核心原材料價格大幅上漲，波動超出預期。其中，丁腈手套核心原料丁腈膠乳因丁二烯、丙烯腈供應緊張和價格上漲而快速攀升；PVC手套關(guān)鍵原料DOTP及PVC糊樹脂價格也隨原油價格上漲及需求回暖而上升。原材料成本上漲突破了現(xiàn)有產(chǎn)品定價基礎(chǔ)，行業(yè)提價已成為保障供應鏈穩(wěn)定的必要舉措。本輪提價并非單純對沖上游成本上漲，而是全球具備定價權(quán)的頭部企業(yè)將以本次地緣事件帶來的上游原材料漲價助推手套產(chǎn)品價格修復進程。

公司在3月17日的機構(gòu)調(diào)研中稱，手套行業(yè)自2025年四季度起已進入明確的漲價通道，2026年漲價趨勢明確。即便外部成本驅(qū)動因素逐步消退，價格傳導形成新的平衡，預計仍有利于行業(yè)整體利潤水平提升。從去年三季度開始，手套行業(yè)已進入回暖周期，行業(yè)整體庫存處于合理水平；即便沒有本輪地緣沖突帶來的漲價行情，產(chǎn)品在此前也已具備提價預期。手套下游需求剛性較強，客戶庫存周期較短，庫存消耗后普遍基于安全備貨與保障供應的考慮下單，因而本輪漲價并未對終端需求產(chǎn)生明顯影響。本輪原材料緊缺或?qū)⒃俅魏Y選，上游產(chǎn)能優(yōu)先保障有長期競爭力的頭部企業(yè)，推動行業(yè)集中度進一步提升。

參股公司IPO申請已獲受理

而對于公司2026年的業(yè)績情況，公司在3月17日的調(diào)研中稱，公司健康防護業(yè)務(wù)依托存量產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷、能源配套完善后成本競爭力大幅改善并有望進一步向好，經(jīng)營態(tài)勢已明顯好轉(zhuǎn)，疊加上游原材料及產(chǎn)品價格推漲行情，在已實現(xiàn)開門紅的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)盈利水平具備高彈性釋放空間；心腦血管業(yè)務(wù)經(jīng)營情況良好，在去年已扭虧為盈的基礎(chǔ)上預計保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。此外，今年公司將持續(xù)致力于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、控制財務(wù)費用，以助力整體盈利能力的進一步釋放。同時，若參股公司同心醫(yī)療科創(chuàng)板上市進程順利推進，預計將對公司帶來顯著利好。

據(jù)公司2025年半年報，公司參股投資的蘇州同心醫(yī)療科技股份有限公司于2025年6月底完成上市前融資，其一級市場估值變動造成公司其他非流動金融資產(chǎn)確認公允價值變動損失約1.22億元。公司心腦血管事業(yè)部子公司吉威醫(yī)療仍持有同心醫(yī)療4.88%股權(quán)。公司在3月12日的機構(gòu)調(diào)研中表示，同心醫(yī)療科創(chuàng)板IPO申請已于2025年12月獲受理并進入審核階段。

公開資料顯示，藍帆醫(yī)療主營業(yè)務(wù)為心腦血管業(yè)務(wù)、健康防護業(yè)務(wù)及護理業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品包括心腦血管產(chǎn)品、健康防護產(chǎn)品、急救救護產(chǎn)品。2025年上半年，公司健康防護產(chǎn)品收入比例約為70%，心腦血管產(chǎn)品收入比例約為25%。

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