每經(jīng)記者｜可楊    每經(jīng)編輯｜文多    

2026年開年以來，具身智能賽道融資潮翻涌。

3月5日，具身智能企業(yè)星動紀元宣布完成10億元戰(zhàn)略輪融資。值得注意的是，在投資方名單中，除了吉利資本、阿里巴巴、聯(lián)想、海爾、北汽等國內(nèi)龍頭企業(yè)外，最為引人注目的是由三星、新加坡電信（Singtel）、友利資本等組成的國際產(chǎn)業(yè)巨頭投資團。

接近本次交易的人士（以下簡稱知情人士）在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）采訪時透露，上述國際資方中，有些是成為了星動紀元客戶后才和公司進行接洽的。這些國際產(chǎn)業(yè)巨頭也在關注具身智能優(yōu)質(zhì)標的，但出手頻率并不高。

如果說2025年是具身智能的技術競賽年，那么進入2026年后，資本的步頻明顯加快，且投資邏輯也轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)綁定。一個清晰的信號是：錢不再僅僅是為了研發(fā)，而是為了鎖定場景、鎖定訂單、鎖定全球供應鏈的入場券。

圖片來源：企業(yè)提供

產(chǎn)業(yè)鏈日漸成熟 資本競速具身智能賽道

過去兩年，人工智能領域最受關注的投資方向是大模型。但隨著頭部模型公司格局逐漸穩(wěn)定，部分資本開始尋找新的技術與產(chǎn)業(yè)結(jié)合點，具身智能成為其中一個投資標的。

艾媒咨詢CEO（首席執(zhí)行官）張毅在接受每經(jīng)記者采訪時表示，具身智能近期出現(xiàn)融資密集的現(xiàn)象，一定程度上反映了行業(yè)技術成熟度與商業(yè)化路徑的變化。

他分析說：“至少從目前情況看，技術成熟度明顯提高，商業(yè)落地能力也比過去更加清晰?！?/p>

亦有知情人士告訴每經(jīng)記者，資本密集關注，更多基于整個資本市場對于具身智能作為一種新興生產(chǎn)力的看好。這種看好源于具身智能進入了產(chǎn)業(yè)驗證期，當前的技術已具備了在產(chǎn)業(yè)落地的可能性——比如靈巧手作為末端執(zhí)行器在性能上的進步。

從產(chǎn)業(yè)角度看，機器人企業(yè)近年來在多個技術環(huán)節(jié)取得進展。例如，相關廠商在運動控制、關節(jié)模組以及末端執(zhí)行器的穩(wěn)定性方面逐步實現(xiàn)了工程化優(yōu)化，這為機器人進入實際工作環(huán)境提供了基礎。

張毅認為，產(chǎn)業(yè)鏈成熟度提升也是資本密集進入具身智能賽道的重要原因。他解析道：“在人形機器人和具身智能的供應鏈上，技術和制造環(huán)節(jié)逐漸成熟，成本也在下降，這降低了投資和創(chuàng)業(yè)的不確定性?！?/p>

另一個變化來自應用場景。過去，具身智能主要集中在科研實驗室和展示場景，而近期部分企業(yè)開始獲得實際訂單。

“如果企業(yè)能夠獲得規(guī)模化訂單，就意味著行業(yè)從概念階段在向量產(chǎn)交付階段過渡?！睆堃惚硎?。

資本結(jié)構的變化同樣明顯，在本輪具身智能融資中產(chǎn)業(yè)資本頻繁出現(xiàn)。知情人士對每經(jīng)記者表示，對于很多大的產(chǎn)業(yè)資本方，具身智能本來就在他們的戰(zhàn)略規(guī)劃里——比如大型車企。而對于創(chuàng)業(yè)公司來說，融資融的不只是錢，也是資源——比如獲得戰(zhàn)略合作伙伴。

2月10日，星海圖CFO羅天奇曾向媒體表示，當前的產(chǎn)業(yè)資本正與星海圖專注深耕的應用場景越來越多地結(jié)合。星海圖也正逐步傾向于通過資本紐帶，與潛在投資方通過業(yè)務協(xié)同加大在相關場景的探索力度。

海外資本入局 中國具身智能的產(chǎn)業(yè)能力被重新評估

在本輪融資熱潮中，還有一個顯著的變化是國際資本的入局。

三星、新加坡電信、韓國友利金融集團等海外機構出現(xiàn)在星動紀元的資方名單中。此前，中國具身智能企業(yè)的融資大多依賴于國內(nèi)VC（風險投資）及地方國資，而現(xiàn)在，國際產(chǎn)業(yè)巨頭開始通過資本手段“擁抱”中國龍頭企業(yè)。上述知情人士告訴記者，有些資方是先成為星動紀元客戶，并充分認可了公司的產(chǎn)品與技術后，才和公司進行接洽投資的。這些國際產(chǎn)業(yè)巨頭同樣也在全球關注具身智能優(yōu)質(zhì)標的。

國際資本看中中國具身智能企業(yè)，核心原因是這些中國公司在成本控制、供應鏈深度和量產(chǎn)速度上有著明顯優(yōu)勢。

張毅分析說，正如特斯拉在上海超級工廠的成功驗證了中國制造的效率，中國在成本、供應鏈、量產(chǎn)速度和產(chǎn)品落地上是全球領先的。張毅認為，海外資本投資中國的具身智能標的，實際上是分享中國從全球制造中心向智能制造升級過程中產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)紅利。

除了中國產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢，順福資本創(chuàng)始人李明順和參與投資國內(nèi)具身智能企業(yè)的海外投資方交流時了解到，對方在投國內(nèi)具身企業(yè)時，偏向于關注商業(yè)化與資本化相對成熟的企業(yè)。這也反映了當前許多海外資本投資中國時的普遍心態(tài)：“他們可能不投特別早期的，而往往是投這種中后期、比較確定性的，能夠在資本市場上退出的（項目）?！?/p>

隨著產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模化下場，具身智能的競爭格局已從單純的技術炫技轉(zhuǎn)向在訂單交付和商業(yè)閉環(huán)方面的拼殺。

然而，在密集融資與估值飛躍的熱鬧背后，一個現(xiàn)實的問題依然懸而未決：盡管供應鏈成本已有所下降，但在面對復雜、動態(tài)的非結(jié)構化環(huán)境時，如何確保未來數(shù)量龐大的具身智能機器人們在不同行業(yè)場景下，能夠真正跨過規(guī)模化應用的盈虧平衡點？