每經(jīng)記者｜曾劍    每經(jīng)編輯｜張海妮    

2020年12月末，ST巖石（600696，SH；前收盤價13.03元）將獲得控股股東貴酒發(fā)展無償贈與高醬酒業(yè)52%股權的消息引發(fā)市場關注。

1月21日晚間，上市公司披露了關于高醬酒業(yè)的更多細節(jié)。其中提到，一家名為成都興健德貿(mào)易有限公司（以下簡稱興健德貿(mào)易）的企業(yè)為高醬酒業(yè)第二大股東。同時，興健德貿(mào)易在2020年向高醬酒業(yè)提供了巨額的資金支持。這家位于成都的公司成為高醬酒業(yè)短期內(nèi)崛起的背后資本。上述借款的真實性，也被監(jiān)管層關注。

1月22日，《每日經(jīng)濟新聞》記者實地探訪了興健德貿(mào)易注冊地。不過，在這個位于酒店式公寓內(nèi)的注冊地址所在地，只有一家電商公司在營業(yè)。進一步梳理可以發(fā)現(xiàn)，有十幾家企業(yè)注冊于該地址。高醬酒業(yè)的大債主的辦公地難以尋找。

值得一提的是，高醬酒業(yè)的經(jīng)營高度依賴于ST巖石關聯(lián)方，且雙方存在同業(yè)競爭。此外，高醬酒業(yè)當前的盈利規(guī)模較?。ㄈツ暧?16.03萬元），其是否能成為上市公司業(yè)績的支撐，還不好說。

大債主披著神秘面紗

據(jù)ST巖石1月21日公告披露，高醬酒業(yè)前身為醬園春酒業(yè)，成立于2010年。經(jīng)歷多輪股權轉讓后，廣州市華思泰貿(mào)易有限公司（以下簡稱廣州華思泰）于2019年8月拿下該公司52%股權；同年11月，興健德貿(mào)易取得高醬酒業(yè)其余48%股權。

2020年11月30日，廣州華思泰將持有的高醬酒業(yè)52%股權以1.56億元轉讓給了貴酒發(fā)展。

按照ST巖石此前披露的信息，貴酒發(fā)展擬將所持高醬酒業(yè)52%股權無償贈與公司。以貴酒發(fā)展的買入成本來看，其此次贈與可謂是下了血本。

據(jù)悉，高醬酒業(yè)設立后，隨著行業(yè)外部環(huán)境變化及酒廠遭遇資金短缺等問題，2015年起開始停工。這一停就是數(shù)年時間，直到2019年隨著醬香型白酒市場趨好才逐步復工。2019年，高醬酒業(yè)進行基酒代工生產(chǎn)和部分產(chǎn)能自主生產(chǎn)。2020年，公司全面恢復了大曲醬香基酒的自主生產(chǎn)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在高醬酒業(yè)復產(chǎn)的背后，興健德貿(mào)易起到了重要作用。ST巖石披露，在2020年1月~7月，興健德貿(mào)易向高醬酒業(yè)提供了2.1億元借款，是公司最大的債權人。借款利率為全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報價利率。借款金額和利息于高醬酒業(yè)實現(xiàn)盈利或取得外部融資后歸還。

不過，對于上述借款的真實性，監(jiān)管層提出了些許疑慮。21日晚，上交所在監(jiān)管工作函中向ST巖石提出要求：“公司應高度關注并核實高醬酒業(yè)上述借款的真實性、資金用途和去向、后續(xù)是否具有償還能力等，采取有效措施保障上市公司利益，避免出現(xiàn)上市公司后續(xù)需要代高醬酒業(yè)償還大額債務的情形。”

低利率、相對寬松的還款條件，興健德貿(mào)易堪稱是高醬酒業(yè)的貴人，其是何來頭？

啟信寶顯示，興健德貿(mào)易成立于2019年3月，注冊資本為1000萬元，自然人李四海持有公司100%股權，公司經(jīng)營范圍包括企業(yè)管理服務、企業(yè)形象策劃、會議及展覽展示服務等。

而記者在興健德貿(mào)易注冊地“四川省成都市武侯區(qū)佳靈路20號1棟9層11號”看到，該地址實際位于酒店式公寓內(nèi)部。不過，在該地址上辦公的企業(yè)并非興健德貿(mào)易，而是成都樂城億網(wǎng)絡科技有限公司（以下簡稱成都樂城億）。成都樂城億的員工表示沒有聽說過興健德貿(mào)易。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了興健德貿(mào)易、成都樂城億外，注冊地址位于“911”號房的企業(yè)累計超過15家。

記者撥打工商資料披露的興健德貿(mào)易的聯(lián)系方式并發(fā)送短信，但未能獲得回應。

高醬酒業(yè)經(jīng)營規(guī)模小

對于ST巖石而言，能夠免費獲得一筆資產(chǎn)無疑是好事。截至去年末，高醬酒業(yè)未經(jīng)審計的總資產(chǎn)為5.66億元，凈資產(chǎn)為2.2億元。但對于缺少核心資產(chǎn)的ST巖石而言，高醬酒業(yè)能否成為其核心資產(chǎn)，還有待觀察。

根據(jù)ST巖石披露，目前高醬酒業(yè)主要被授權貼牌生產(chǎn)銷售醬香型白酒。高醬酒業(yè)的客戶較為單一，主要為金花酒業(yè)有限公司（以下簡稱金花酒業(yè)）。2020年度，高醬酒業(yè)與金花酒業(yè)發(fā)生的白酒銷售額為4115.71萬元，占高醬酒業(yè)全年營業(yè)收入（4590.56萬元）的比例為89.66%。

金花酒業(yè)的主要銷售客戶是貴釀酒業(yè)有限公司（以下簡稱貴釀酒業(yè)）。貴釀酒業(yè)由ST巖石實際控制人韓嘯的父親韓宏偉所控制。此外，貴釀酒業(yè)還是高醬酒業(yè)的第一大供應商，其在去年向高醬酒業(yè)供應包裝材料，涉及金額2044萬元。

顯然，目前高醬酒業(yè)的經(jīng)營主要靠著ST巖石實際控制人方面的扶持。上市公司透露，高醬酒業(yè)所銷售的十六代系列和家系列產(chǎn)品與韓宏偉控制的上海貴酒所銷售的產(chǎn)品重疊，高醬酒業(yè)注入上市公司后，公司將與關聯(lián)方構成同業(yè)競爭。若高醬酒業(yè)（規(guī)避同業(yè)競爭）不再生產(chǎn)上述產(chǎn)品，一旦沒有相應的產(chǎn)品替代，可能會對未來年度的收入和利潤帶來不利影響及風險。

按照韓宏偉所稱，其后續(xù)會“盡力將（白酒板塊的）商業(yè)機會讓予上市公司”，抑或是在符合條件時逐步把白酒業(yè)務注入上市公司。