根據(jù)此前安排，今日（5月1日）是滬港通和深港通每日額度正式擴(kuò)容第一天。不過(guò)，由于正值勞動(dòng)節(jié)假期，內(nèi)地股市和港股市場(chǎng)均休市，擴(kuò)容政策實(shí)際落地時(shí)間是5月2日。

滬港通和深港通擴(kuò)容明天落地！北上額度將擴(kuò)至超千億元

中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布聯(lián)合公告，將滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為420億元人民幣。自2018年5月1日起生效。

也就是說(shuō)，調(diào)整以后，“陸股通”（含滬股通和深股通）單日額度將擴(kuò)至1040億元人民幣，而港股通的合計(jì)單日額度也將擴(kuò)至840億元。相對(duì)于目前A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的日成交金額而言，此次大擴(kuò)容可在較長(zhǎng)時(shí)間里完全滿足兩地市場(chǎng)需求。

據(jù)WInd數(shù)據(jù)，自實(shí)際開(kāi)通以來(lái)，滬港通累計(jì)交易總金額8.03萬(wàn)億元人民幣，深港通累計(jì)交易金額為2.41萬(wàn)億元，內(nèi)地和香港互聯(lián)互通機(jī)制下的雙向合計(jì)成交金額高達(dá)10.04萬(wàn)億元人民幣。

在上述互聯(lián)互通的總成交額中，北向的滬股通和深股通合計(jì)成交6.09萬(wàn)元人民幣，南向的港股通（含滬市港股通和深市港股通）合計(jì)成交4.35萬(wàn)億元人民幣，北向資金的參與力度略高于南向資金的參與力度。

為何要擴(kuò)容？

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)互通機(jī)制建立以后，不管是北向的滬股通和深股通，還是南向的港股通，都很少出現(xiàn)當(dāng)日額度使用完畢的現(xiàn)象，那為何還要在此基礎(chǔ)上大幅擴(kuò)容呢？

還是以滬港通為例，統(tǒng)計(jì)表明，自開(kāi)通以后，只是在2014年11月17日開(kāi)通當(dāng)日完全用完，每日使用額度超過(guò)65億人民幣（即使用每日額度的一半）的交易日也只有8個(gè)。滬市港股通也僅在2015年4月8日和2015年4月9日將105億人民幣的額度使用完。深港通下的雙方向每日使用額度則從未有全部用完的情況。

證監(jiān)會(huì)此前在宣布擴(kuò)容時(shí)表示，這一舉措是為了更好地滿足境外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者投資A股的需求，維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)對(duì)兩地資本市場(chǎng)的發(fā)展、現(xiàn)有機(jī)制的進(jìn)一步完善、A股納入MSCI指數(shù)的平穩(wěn)實(shí)施都將起到積極的作用。

實(shí)際上，除了對(duì)滬港通和深港通大幅擴(kuò)容，在資本市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的舉措方面，證券監(jiān)管部門(mén)還在做其他更多努力。如證監(jiān)會(huì)表示，將積極推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作，將與英方共同努力，爭(zhēng)取2018年內(nèi)開(kāi)通滬倫通。

官方聲明中，明確提到滬深港通擴(kuò)容目的之一，就是為了A股平穩(wěn)納入MSCI做準(zhǔn)備。

2017年6月21日，明晟MSCI指數(shù)公司正式宣布將A股納入MSCI，將中國(guó)A股納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)，而其正式納入的時(shí)間將是一個(gè)月后，即今年6月份。

值得注意的是，坊間所稱(chēng)的A股加入的MSCI指數(shù)，是MSCI中國(guó)指數(shù)（MSCI China Index）。按照MSCI上下級(jí)指數(shù)間的關(guān)系，A股將同時(shí)加入到MSCI亞洲市場(chǎng)（除日本）指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、MSCI全球指數(shù)。

在去年MSCI宣布納入A股后，監(jiān)管層就曾表態(tài)，將根據(jù)A股納入MSCI指數(shù)以后投資者投資A股的實(shí)際情況，做出相應(yīng)改變，本次擴(kuò)大額度有利于提升交易的流暢度和確定性。

不過(guò)，也有分析認(rèn)為，互聯(lián)互通和納入MSCI都能吸引外資進(jìn)入A股，兩者某種程度上或有一定的沖抵作用。

國(guó)聯(lián)證券的研究就指出，短期來(lái)看，加入MSCI指數(shù)帶來(lái)的新增資金預(yù)計(jì)約為152億美元（約960億元），對(duì)A股有一定的積極影響。但考慮到跟蹤MSCI指數(shù)的基金包括部分主動(dòng)管理型基金，可能低配甚至不配A股的情況，實(shí)際新增資金可能低于這一數(shù)值。另一方面，目前陸港互聯(lián)互通機(jī)制下，北向交易的累計(jì)凈買(mǎi)入額已經(jīng)超過(guò)4000億元，外資對(duì)A股的興趣邊際力度有所減弱。換言之，正式加入時(shí)的資金流入規(guī)?？赡軙?huì)存在預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)A股將會(huì)有啥影響：誰(shuí)最受益？如何面對(duì)？

互聯(lián)互通機(jī)制建立以后，對(duì)A股影響是潛移默化的。

一方面，體現(xiàn)在對(duì)總體成交的貢獻(xiàn)上。還是以滬港通為例，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自開(kāi)通以來(lái)，滬股通累計(jì)成交4.50萬(wàn)億元，同期滬市成交總額為263.2萬(wàn)億元，滬股通成交額僅占同期滬市成交總額的1.71%。這表明滬港通和深港通開(kāi)通以后，兩地資金雖在逐步參與對(duì)方市場(chǎng)，但從參與資金的絕對(duì)規(guī)模和力度來(lái)看，仍有非常大的提升空間。

另一方面，卻也在逐步改變A股的投資風(fēng)格。據(jù)時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前陸股通持股數(shù)占流通A股比例超過(guò)5%的股票共有36只，超過(guò)10%的股票有12只。粗略來(lái)看，這些股票多有一個(gè)顯著特征，即業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常穩(wěn)定，絕大對(duì)數(shù)股票最近三個(gè)年度扣非凈利潤(rùn)都出現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，可見(jiàn)北上的陸股通資金的投資思路主要以業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)桿，堅(jiān)持價(jià)值投資為主。另?yè)?jù)時(shí)報(bào)君觀察，陸股通資金對(duì)這些股票的持股也比較穩(wěn)定，換手率并不高，在此影響下，A股投資者以往長(zhǎng)期存在不重視價(jià)值投資、崇尚短炒投機(jī)的現(xiàn)象有望得到一定扭轉(zhuǎn)。

實(shí)際上，近年來(lái)上述陸股通青睞股票表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)，多數(shù)顯著跑贏市場(chǎng)，即便在近期績(jī)優(yōu)股出現(xiàn)調(diào)整的情況下，很多股票價(jià)格仍保持相對(duì)穩(wěn)定。

由此可見(jiàn)，在每日額度大幅擴(kuò)容后，上述變化將大概率進(jìn)一步強(qiáng)化。

（證券時(shí)報(bào)網(wǎng)記者 胡華雄）

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